奇瑞向来以“理工男”自居，并且每次发布会都会大谈技术！所以时间久了，奇瑞给人留下的印象就是擅长技术，却不擅长营销，一门心思专心造车的车企。但是随着奇瑞汽车向港交所递交的上市申请材料曝光后。我们才发现，从研发费用率这个角度上，奇瑞并非是最多的，甚至排不到前列，原来把自己包装成技术理工男，就是奇瑞最大的营销！

【奇瑞研发费用率略低！】

什么叫研发费用率？就是指企业在一定时期内的研发费用占营业收入的比例。它体现了企业对研发创新的重视程度和投入力度。

而根据奇瑞汽车向港交所递交的上市申请材料显示，2022 年，奇瑞汽车的研发投入为 36.46 亿元，营收为 926.18 亿元，研发费用率为 3.9%。2023 年，研发投入 66.64 亿元，营收 1632.05 亿元，研发费用率为 4.1%。2024 年前三季度，研发投入 65.53 亿元，营收 1821.54 亿元，研发费用率为 3.6%。

我们与其他企业进行对比，先看长城汽车2023 年，长城汽车研发投入 110.34 亿元，营业总收入 1732.12 亿元，研发费用率为 6.37%，2024 年，长城汽车实现总营收 2021.95 亿元，研发费用为 93 亿元，研发费用率为 4.59%。远超奇瑞！

比亚迪2023 年研发费用高达 395.75 亿元，研发费用率为 6.57%。2024 年全年研发投入 542 亿元，研发费用率为 6.97%。

还有吉利，2023 年研发费用 78 亿元，营收 1792 亿元，研发费用率为 4.4%。2024 年研发费用约 104.19 亿元，营收 2401.94 亿元，研发费用率约为 4.34%。可以说奇瑞的研发费用率低于比亚迪，吉利，长城。

我们再看一个例子，问界背后的赛力斯，都说问界背后依靠华为，但其实塞力斯也是实打实的投入了不少，2022 年研发投入 31.06 亿元研发费用率为9.11%。2023 年研发投入约 44.38 亿元，研发费用率为 12.38%。2024 年研发投入约 70.5 亿元，研发费用率为 4.86%。虽然研发的投入不是很高，但是研发投入占营收的比重却是更高的！

因此，整体来看，奇瑞汽车近三年研发投入呈上升趋势，但研发费用率处于下行态势，且低于大多数头部车企。所以奇瑞说自己重视研发，到底重视在哪里了呢？研发费用率甚至还不如新势力。

【技术专利类无形资产低！研发资本化率低！】

技术专利类无形资产是指企业拥有或控制的、不具有实物形态，但能为企业带来经济利益的、与技术专利相关的资产。

研发资本化率是指企业在进行研发活动时，将符合一定条件的研发支出确认为无形资产（即资本化）的金额占研发总支出的比例。

根据奇瑞汽车向港交所递交的上市申请材料显示，奇瑞资产负债表中的技术专利类无形资产仅12~15亿元，占2000亿总资产比例不足1%。近3年仅4.8亿转为无形资产，这意味着奇瑞“技术储备”没有有效转化为产品竞争力！

这背后反应了哪些问题呢？

首先，是技术转化低，这意味着大量的研发投入没有有效形成能在资产负债表中体现的无形资产，可能存在研发方向与市场需求不完全匹配，或者研发成果商业化落地困难等问题。

第二，奇瑞需要大量的生产设备等固定资产来保障生产，2024 年前 9 个月，其投资活动净流出约 72 亿元，主要用于产能扩张。这些都使得技术专利类无形资产在总资产中的比重被稀释。

第三，新势力车企可能更注重软件和智能驾驶等领域的研发，将大量资源投入到相关技术专利的获取上，使得其技术专利类无形资产占比相对较高。而奇瑞作为传统车企，可能很多技术着眼长远，短期内不能获利。

第四，根据港股上市规则，资本化研发支出需满足 “技术可行性” 与 “商业价值确定性” 双重标准。奇瑞部分研发支出可能因不符合这些标准而未被资本化，从而未能计入技术专利类无形资产。

【总结】

向来把技术放在嘴边的奇瑞，在向港交所递交的上市申请材料中，让我们看到了一个更真实的奇瑞，研发费用率其实并不高，而且研发资本化率也偏低！

当然，汽车产业是百年赛道，很多技术短期内并不会带来利润的。而资本追逐的却是短期利益。所以用资本的眼光看奇瑞的话，也只能反映出奇瑞整体技术实力的一个方面。只是因为奇瑞2025年2月在港交所递交招股书，拟在香港主板上市。所以在向港交所递交上市申请材料中，也确实反映出了奇瑞当下面临的一些问题。