【车讯网 报道】　　随着挂牌时间的临近，北汽梦了十年的上市即将成真，北汽股份也将成为港交所上市公司中的第二大乘用车制造商。

　　北汽艰难的上市历程不仅仅是数度推迟上市计划表，还经历了上市路径由局部上市到整体上市再到分拆上市的艰难抉择。至于上市通道，也曾在A股、H股、A+H股之间数度变更。

　　数度推迟的上市计划表

　　早在2004年8月，北汽集团董事长徐和谊首次在市国资委召开的国企发展论坛上透露北汽正在筹划上市，计划于2005年9月公开上市，募集资金6亿美元。同年11月，北汽邀请包括摩根士丹利、美林在内的多家国际投行参加竞标宣传，为打开香港筹资通道做准备。遗憾的是，彼时的北汽上市的条件远未成熟。

　　2007年5月，北汽股份的前身北京汽车工业控股有限责任公司首次对上市方式进行陈述时，选择的地点就是在香港。当时，北汽计划2007年在香港首次公开发行，筹集资金10亿美元，筹集资金计划用于扩充产能。然而，随后到来的金融危机，令北汽集团的上市计划再度搁置。

　　到了2008年3月，徐和谊表示选择先在内地A股上市。此后的几年时间内，北汽一直沿着该方向进行上市方案的设计。

　　2010年9月，北汽股份正式挂牌成立，成为北汽集团谋求上市的乘用车平台，并宣布放弃整体上市、采取将乘用车资产打包的新方式加快上市步伐。彼时的设想已经变成：北汽股份应该在2-3年时间内同步实现A+H股的上市，但仍未遂愿。

　　就在今年4月，徐和谊表示将在下半年登陆H股， 6月，北汽曾就上市进行预路演，并计划于10月前以IPO的方式正式登陆H股。虽然和徐和谊给出的时间仍然有些许的退后，不过如果此次成功上市，也算是对十年努力有了一丝慰藉。

　　A股H股A+H数度变更

　　北汽筹划上市已有10年之久，在A股还是H股上市，中间也经历了反复，最终选择了H股，不过，北汽集团董事长徐和谊此前透露，北汽股份实现香港H股上市后，未来计划折返A股上市。

　　北汽在2004年刚刚暴露出上市野心之时就是准备登陆H股。时至2008年，北汽宣布放弃H股上市，转在内地A股上市筹资。但2012年A股IPO停摆之后，在A股遇挫的北汽决定再次折返H股，并最终实现H+A股的目标。

　　为什么会有这一系列的反复？

　　事实上，说服外方将将合资公司纳入上市公司一直都是件难上加难的事情，之前东风与上市时也遇到过类似情形。上汽集团上市时，德国大众其将上海大众中方资产纳入上市公司；由于现代汽车的强烈反对，东风集团在港股上市时就不得不将旗下合资企业东风悦达起亚中起亚的资产剥离出去。而北汽股份去年才与戴姆勒达成协议增持北京奔驰的股权至51%，而对其利润贡献最大的北京现代，仍只有其50%的股权。另外，据报道，让北汽股份上市也是一项“任务”，为了能在较短时期内实现IPO，H股是更好的选择。

　　十年来徘徊在局部上市、整体上市、分拆上市以及A股、H股、A+H股之间的北汽，终于做出了最适合自己的选择。

　　单独还是整体艰难抉择

　　在上市模式上北汽股份也经历了究竟是整体还是单独的坎坷抉择。早在2004年8月，北汽首次透露上市计划是为局部上市做准备。但到了2008年，北汽将整车资产上市方案递交证监会审批。两年后，再度传出消息北汽将打包乘用车单独上市。

　　为了顺利上市，此前，北京汽车与戴姆勒公司就进行了资产重组。首先，戴姆勒公司投资入股北汽股份12%的股权，同时，德中双方对合资企业北京奔驰进行股权重组，重组后北汽股份持股比例增加到51%，进而实现对北京奔驰财务报表的合并。同时，戴姆勒在双方的销售合资公司北京梅赛德斯-奔驰销售服务有限公司的持股比例增加到51%。

　　从北京汽车自主品牌业务来看，新能源业务剥离让北汽的财务报表更加好看，而北京汽车与合资伙伴戴姆勒之间的股权互换，让上市成为可能。

　　此次重组计划让北京奔驰的财务状况能够进入北汽股份的合并财务报表，从而使得北汽股份的营收状况看起来更加具有市场吸引力。

　　自主品牌仍需努力

　　作为北汽控股的拟上市平台，北汽股份的主要业务包括三大资产板块：北京汽车、北京奔驰以及合营公司北京现代。值得注意的是，在三大板块业务中，自主品牌似乎对北汽业务拖累不少。

　　公开资料显示：2013年，这三家企业新车销量分别为20.2万辆、11.6万辆和103.1万辆。在北汽股份的利润结构中，合资公司投资收益高达59.9亿元，其中北京现代贡献利润54亿元，北京奔驰贡献利润5.7亿元。而北汽的自主品牌板块仍处于亏损状态，2013年经营亏损达到为27.5亿元。

　　根据北汽股份的规划，募集资金的约60%用于固定资产投资，约10%用于开发北京汽车乘用车，约5%用于发展销售网络及推广北京汽车乘用车，约15%用于偿还银行借款，约10%用于补充营运资金及一般企业用途。其中固定资产投资中，包括北京汽车动力总成生产基地（一期）建设项目、动力总成研发中心（一期）建设项目、北京奔驰乘用车生产扩张计划及发动机工厂建设等。

　　显然，实现上市虽然有助于解决自主品牌的部分资金需求，也能够提升北汽股份的自主品牌形象，然而北京汽车集团的自主品牌的实质性提升还是需要上市过程以外的努力。